{"id":10849,"date":"2025-08-27T10:15:44","date_gmt":"2025-08-27T13:15:44","guid":{"rendered":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/?p=10849"},"modified":"2025-08-27T10:15:44","modified_gmt":"2025-08-27T13:15:44","slug":"test-clave-para-el-mercado-luis-caputo-empuja-a-los-bancos-a-renovar-deuda-en-pesos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/test-clave-para-el-mercado-luis-caputo-empuja-a-los-bancos-a-renovar-deuda-en-pesos\/","title":{"rendered":"Test clave para el mercado: Luis Caputo empuja a los bancos a renovar deuda en pesos"},"content":{"rendered":"

Test clave para el mercado: Luis Caputo empuja a los bancos a renovar deuda en pesos<\/strong><\/p>\n

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Nuevamente habilit\u00f3 encajes con bonos de mas de 60 d\u00edas para generar una demanda. Vencen algo m\u00e1s de $7 billones en manos de privados.<\/p>\n

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Otro golpe para la actividad: los encajes vuelven al nivel de 2019 y para dep\u00f3sitos a la vista tocan r\u00e9cord en 32 a\u00f1os<\/p>\n

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Con un escenario normativo que asegura una mayor participaci\u00f3n de los bancos, el Ministerio de Econom\u00eda, que lidera Luis Caputo, tratar\u00e1 este mi\u00e9rcoles de secar la plaza de pesos ante un nuevo vencimiento de deuda, en un contexto de suba de tasas de inter\u00e9s y alta volatilidad financiera.<\/p>\n

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De acuerdo con estimaciones de consultores, el Palacio de Hacienda tiene que renovar deuda por algo m\u00e1s de $7 billones, para ello ofrece 7 bonos de los cuales solo 2 son de corto plazo, y el resto vence en 2026:<\/p>\n

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LECAP:<\/strong><\/p>\n

Al 30 de septiembre (S30S5)<\/p>\n

Al 16 de enero de 2026 (S16E6)<\/p>\n

Al 27 de febrero de 2026 (S27F6)<\/p>\n

D\u00f3lar Linked:<\/strong><\/p>\n

Al 30 de septiembre (D30S5)<\/p>\n

Al 16 de enero de 2026 (D16E6)<\/p>\n

TAMAR:<\/strong><\/p>\n

Al 16 de enero de 2026 (M16E6)<\/p>\n

Al 27 de febrero de 2026 (M27F6)<\/p>\n

La pol\u00e9mica est\u00e1 instalada. En el mercado se considera que el Ministerio de Econom\u00eda le impone a las entidades financieras una suerte de \u201ccorral\u00f3n\u201d para empujarlas a demandar bonos.<\/p>\n

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El d\u00eda previo al llamado, el BCRA emiti\u00f3 un comunicado por el cual informa que aument\u00f3 en 3,5% los encajes y aumenta en un 2% la porci\u00f3n que puede ser encajada con t\u00edtulos en los encajes ya existentes. El fin de la medida es captar $5 billones aproximadamente que van a tener que ir a la licitaci\u00f3n.<\/p>\n

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S\u00f3lo los t\u00edtulos que ofrecer\u00e1 el Tesoro a m\u00e1s de 60 d\u00edas podr\u00e1n ser usados para encajes. Es decir que si los bancos no quieren que sus pesos encajados rindan 0, deber\u00edan ir a la licitaci\u00f3n y entrar en t\u00edtulos con una duration mayor a 60 d\u00edas.<\/p>\n

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Hay dos bonos que pueden despertar mayor inter\u00e9s: los Tamar que pagan la inflaci\u00f3n mayorista mas 1% y los bonos CER, que en la jornada anterior llegaron a pagar inflaci\u00f3n minorista m\u00e1s 30 y hasta 40 puntos porcentuales.<\/p>\n

 <\/p>\n

En la jornada de este martes, en el mercado se se\u00f1ala que el BCRA y el Tesoro estuvieron operando Lecaps con vencimiento en febrero de 2026 para as\u00ed moderar su tasa. Lo que ocurre es que el mercado de pesos lleva impl\u00edcitas tasas altas a dos o tres meses, lo que implica que existe desconfianza respecto de la capacidad del Gobierno de ordenar el mercado y estabilizar esa variable, de la cual parece haber perdido el control desde el d\u00eda en que el BCRA decidi\u00f3 dejar de fijar un precio mediante operaciones con LEFIs.<\/p>\n

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Lo que viene<\/strong><\/p>\n

De acuerdo con la consultora LCG, en los dos meses siguientes los vencimientos suman otros $42,2 billones medidos ; de los cuales casi $20 billones son con privados.<\/p>\n

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LCG se\u00f1ala que el gobierno tiene depositados en el BCRA unos $12 billones como producto del super\u00e1vit fiscal conseguido a lo largo del a\u00f1o. Con ello tiene asegurado el 40% de los vencimientos a tres meses. De manera tal que el Tesoro necesita al menos un rollover del 60% por lo menos hasta octubre.<\/p>\n

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