{"id":10947,"date":"2025-09-03T09:25:31","date_gmt":"2025-09-03T12:25:31","guid":{"rendered":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/?p=10947"},"modified":"2025-09-03T09:25:31","modified_gmt":"2025-09-03T12:25:31","slug":"dolar-intervenido-la-city-ve-impacto-en-el-riesgo-pais-y-empieza-a-dudar-sobre-la-capacidad-de-pago-de-la-deuda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/dolar-intervenido-la-city-ve-impacto-en-el-riesgo-pais-y-empieza-a-dudar-sobre-la-capacidad-de-pago-de-la-deuda\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar intervenido: la city ve impacto en el riesgo pa\u00eds y empieza a dudar sobre la capacidad de pago de la deuda"},"content":{"rendered":"

D\u00f3lar intervenido: la city ve impacto en el riesgo pa\u00eds y empieza a dudar sobre la capacidad de pago de la deuda<\/strong><\/p>\n

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Con la venta de divisas, el Gobierno apuesta a frenar la escalada del d\u00f3lar de cara a las elecciones, pero la medida golpea fuerte a los bonos soberanos. Ahora bien, la mirada del mercado est\u00e1 puesta en qu\u00e9 pasa hacia adelante con el esquema cambiario.<\/p>\n

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El director del BCRA asegur\u00f3 que el Gobierno mantendr\u00e1 las bandas de flotaci\u00f3n despu\u00e9s de las elecciones<\/p>\n

El Gobierno monitorea la banda superior del d\u00f3lar y eval\u00faa si elimina o no el r\u00e9gimen ante mayores presiones<\/p>\n

La city pone el ojo en la capacidad de pago de la deuda soberana, que se derrumb\u00f3 hasta casi 3% en esta rueda, y activ\u00f3 una nueva suba en el riesgo pa\u00eds, ya cercano a los 900 puntos.<\/p>\n

La city pone el ojo en la capacidad de pago de la deuda soberana, que se derrumb\u00f3 hasta casi 3% en esta rueda, y activ\u00f3 una nueva suba en el riesgo pa\u00eds, ya cercano a los 900 puntos.<\/p>\n

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En la previa de las elecciones bonaerenses del pr\u00f3ximo domingo 7 de septiembre, el Gobierno anunci\u00f3 que a partir de este martes intervendr\u00eda en el mercado de cambios, algo que el sector financiero ya ven\u00eda sospechando desde la semana pasada. La apuesta oficial es que el d\u00f3lar frene la escalada y para ello se utilizar\u00e1n las divisas que posee el Tesoro en el Banco Central: unos u$s1.700 millones. En ese contexto, la city pone el ojo en la capacidad de pago de la deuda soberana, que se derrumb\u00f3 hasta casi 3% en esta rueda, y activ\u00f3 una nueva suba en el riesgo pa\u00eds, ya cercano a los 900 puntos.<\/p>\n

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\u00abMe parece que lo que busca el Gobierno es que el anuncio mismo opere como un incentivo a que se corra la demanda del mercado cambiario\u00bb, asegur\u00f3 a este medio el economista de PxQ, Pedro Mart\u00ednez Geber. La medida ya tuvo impacto en el segmento mayorista, donde el d\u00f3lar cedi\u00f3 $11 a $1.361. As\u00ed y todo, est\u00e1 a solo $106 (7,8%) del techo de la banda.<\/p>\n

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Hacia el final de la rueda, operadores de la city confirmaron que el Banco Central (BCRA) oper\u00f3 en el mercado de futuros y tambi\u00e9n lo hizo en el oficial, pero a cuenta y orden del Tesoro, ya que \u00e9ste no puede intervenir directamente en el MULC. El fin es \u00abcontribuir\u00bb a la liquidez del mercado y su \u00abnormal funcionamiento\u00bb, seg\u00fan inform\u00f3 m\u00e1s temprano el secretario de Finanzas, Pablo Quirno.<\/p>\n

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Ahora bien, el esquema de flotaci\u00f3n cambiaria preve\u00eda una intervenci\u00f3n oficial una vez que el tipo de cambio llegara al techo de la banda. Sin embargo, el Gobierno cambia las reglas de juego sobre la marcha y empieza a vender d\u00f3lares del Tesoro cuando la divisa a\u00fan no lleg\u00f3 al m\u00e1ximo valor del esquema. \u00bfFrente a qu\u00e9 sistema cambiario nos encontramos ahora? Para Geber se explicar\u00eda m\u00e1s como un \u00abesquema de flotaci\u00f3n administrada o sucia\u00bb, aunque en un principio esto ser\u00eda para contener la dolarizaci\u00f3n preelectoral.<\/p>\n

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Mirando hacia adelante, Lucas Carattini Alvarez de Toledo, operador de BAVSA, remarc\u00f3 que no observa un \u00abcambio de esquema, ya que eso implicar\u00eda que se caiga el acuerdo con el FMI y tener que reformularlo\u00bb.<\/p>\n

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\u00abEste esquema de intervenci\u00f3n parece estar armado para contener el tipo de cambio ahora\u00bb, a\u00f1adi\u00f3 el especialista. La mirada es extremadamente cortoplacista: \u00abEsta noticia refuerza la idea de que todos los cartuchos del Gobierno est\u00e1n puestos en defender el d\u00f3lar hasta las elecciones. Hay que ver qu\u00e9 pasa el domingo, si el resultado ayuda a restar volatilidad o no\u00bb, subray\u00f3 Alvarez de Toledo.<\/p>\n

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Fuerte golpe a los bonos: la intervenci\u00f3n oficial no cay\u00f3 bien en el mercado burs\u00e1til<\/strong><\/p>\n

La intervenci\u00f3n en el mercado del d\u00f3lar golpe\u00f3 con fuerza a la renta fija soberana. Es que, los d\u00f3lares que se utilizar\u00e1n para intervenir en el MULC son los que \u00abgarantizaban una parte del pago de los vencimientos de los Globales y Bonares en enero pr\u00f3ximo\u00bb, explica Pablo Repetto, jefe de research de Aurum Valores.<\/p>\n

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De esta manera, los t\u00edtulos recortaron hasta 2,9% en moneda dura y los inversores comienzan a dudar de la capacidad de pago de deuda que tendr\u00e1 el Tesoro.<\/p>\n

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De cara a enero, el Gobierno debe cancelar u$s4.200 millones por los vencimientos delos Bonares y Globales, de los que solo tiene u$s1.700 millones, seg\u00fan consign\u00f3 Vectorial en su informe semanal. Ahora bien, la consultora agrega que no solo dejaron de lado las compras en bloque, sino que se observ\u00f3 una reducci\u00f3n de u$s200 millones en la \u00faltima semana que ta daba indicios de que \u00abpodr\u00edan estar vendiendo\u00bb, algo que termin\u00f3 por confirmar Quirno este martes,<\/p>\n

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En paralelo, esta din\u00e1mica suma presi\u00f3n sobre las arcas p\u00fablicas de cara a la necesidad de recomponer reservas despu\u00e9s de las elecciones. \u201cEl hecho de usar lo disponible ahora los obligar\u00e1 a comprar mucho m\u00e1s de lo previsto m\u00e1s adelante\u201d, advirti\u00f3 Repetto.<\/p>\n

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Cabe recordar que, seg\u00fan la \u00faltima revisi\u00f3n del Fondo Monetario Internacional (FMI), el BCRA debe cerrar el cuarto trimestre de 2025 con un nivel de reservas netas de u$s2.600 millones negativos, tras la flexibilizaci\u00f3n de la meta. En otras palabras, durante el segundo semestre deber\u00eda lograrse una mejora de u$s2.100 millones para cumplir con lo comprometido.<\/p>\n

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Adem\u00e1s, las compras del BCRA hacia fin de a\u00f1o deber\u00edan darse mientras el d\u00f3lar se encuentre dentro de los m\u00e1rgenes del esquema de flotaci\u00f3n por lo cual, \u00bfcu\u00e1ndo comprar\u00e1 la autoridad monetaria? Son preguntas que se responder\u00e1n posterior a las elecciones. La intenci\u00f3n de cumplir con la meta de reservas del FMI generar\u00e1 una presi\u00f3n adicional sobre el tipo de cambio en un contexto de escasez de oferta de divisas, que podr\u00eda hacer escalar su valor.<\/p>\n

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Ante la consulta sobre la cintura del Central en este caso, Alvarez de Toledo manifest\u00f3 que \u00abhay formas de generar competitividad sin mover las bandas\u00bb, en esa l\u00ednea precis\u00f3 que con los m\u00e1s u$s40.000 millones en las reservas, hay un poder de fuego de u$s25.000 millones objetivamente para intervenir en el techo de la banda. \u00abHabr\u00e1 que ver cu\u00e1l ser\u00e1 la magnitud de la intervenci\u00f3n del Tesoro porque tampoco es que tienen demasiadas divisas como para usar permanentemente\u00bb, a\u00f1adi\u00f3 Repetto.<\/p>\n

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