{"id":11019,"date":"2025-09-08T11:13:47","date_gmt":"2025-09-08T14:13:47","guid":{"rendered":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/?p=11019"},"modified":"2025-09-08T11:13:47","modified_gmt":"2025-09-08T14:13:47","slug":"impacto-en-mercados-tras-la-dura-derrota-de-la-libertad-avanza","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/impacto-en-mercados-tras-la-dura-derrota-de-la-libertad-avanza\/","title":{"rendered":"Impacto en mercados tras la dura derrota de La Libertad Avanza"},"content":{"rendered":"

Impacto en mercados tras la dura derrota de La Libertad Avanza: esperan fuerte presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar y riesgo pa\u00eds, y m\u00e1s castigo para ADRs y bonos.<\/strong><\/p>\n

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El oficialismo sufri\u00f3 en la provincia de Buenos Aires un rev\u00e9s m\u00e1s contundente de lo que preve\u00edan los mercados. En este marco, el Gobierno encara una semana decisiva, con una exigente licitaci\u00f3n de deuda por delante y crecientes voces que reclaman un \u201creseteo\u201d de la pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n

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La contundente derrota electoral de La Libertad Avanza (LLA) en las legislativas de la provincia de Buenos Aires, a manos del peronismo, deja planteado para este lunes un \u00abturbulento\u00bb escenario financiero, con fuerte tensi\u00f3n para el d\u00f3lar y derrumbe para los activos argentinos. Previo a la apertura de los mercados, la city anticipa una importante presi\u00f3n cambiaria, desplome para bonos y acciones (ADRs ca\u00edan cerca de 10% en el \u00abovernight\u00bb de Wall Street), y un riesgo pa\u00eds el alza, largamente por encima de los 900 puntos b\u00e1sicos. El Gobierno encara as\u00ed una semana cr\u00edtica, atravesada por una licitaci\u00f3n de deuda clave y por las crecientes demandas del mercado de un \u201creseteo\u201d del programa econ\u00f3mico, pese a que el propio presidente Javier Milei ratific\u00f3 esta misma noche el rumbo tras reconocer el duro castigo en las urnas y efectuar una autocr\u00edtica pol\u00edtica.<\/p>\n

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\u201cVamos a seguir defendiendo con u\u00f1as y dientes, y con todo lo que tengamos, el equilibrio fiscal. Vamos a seguir manteniendo la fuerte restricci\u00f3n monetaria. Vamos a mantener el esquema cambiario. Vamos a seguir redoblando esfuerzos en nuestra pol\u00edtica de desregulaci\u00f3n. Vamos a seguir mejorando en nuestra pol\u00edtica de capital humano. Vamos a seguir manteniendo las reformas\u201d, expres\u00f3 Milei desde el escenario en el b\u00fanker de LLA, rodeado de sus principales ministros, su hermana y secretaria general de la Presidencia, Karina Milei, y el asesor Santiago Caputo.<\/p>\n

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Llam\u00f3 la atenci\u00f3n que no estuviera presente el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, que hab\u00eda bajado su perfil durante la semana pasada. \u201cNada va a cambiar en lo econ\u00f3mico. Ni en lo fiscal, ni en lo monetario, ni en lo cambiario. Un abrazo a todos\u201d, hab\u00eda escrito esta misma noche el jefe del Palacio de Hacienda a trav\u00e9s de X.<\/p>\n

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Con m\u00e1s del 94% de los votos escrutados, Fuerza Patria se impuso con el 47,17% de los sufragios, frente a un 33,78% de LLA. A contramano de lo esperado, el oficialismo qued\u00f3 relegado en casi todos los distritos -solo logr\u00f3 imponerse en la quinta y sexta secci\u00f3n- y mostr\u00f3 una debilidad marcada en la primera secci\u00f3n electoral. En la tercera secci\u00f3n, en tanto, la diferencia se estir\u00f3 a m\u00e1s de 25 puntos en su contra.<\/p>\n

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El resultado bonaerense no cay\u00f3 del cielo: hubo se\u00f1ales que anticipaban un escenario adverso en la previa a la contienda electoral. La confianza del consumidor y en el Gobierno se desplom\u00f3 en agosto a niveles similares a 2019, mientras la apuesta oficial a una supertasa para contener al d\u00f3lar termin\u00f3 asfixiando la actividad (ca\u00eddas mensuales en mayo, junio, julio y agosto) y apagando el cr\u00e9dito, que hab\u00eda sido uno de los motores del rebote econ\u00f3mico a partir del segundo trimestre de 2024. En paralelo, los salarios quedaron en los \u00faltimos meses pegados o por detr\u00e1s de la inflaci\u00f3n, es decir, sin mejora real. La contracci\u00f3n de la industria y el repunte del desempleo completaron un cuadro que erosion\u00f3 la base de apoyo de LLA. No alcanz\u00f3 con la baja de la inflaci\u00f3n (que, de todos modos, lleva tres meses seguidos con leve aceleraci\u00f3n), o el super\u00e1vit fiscal. En el frente financiero, la falta de acumulaci\u00f3n de reservas en plena cosecha gruesa, en simult\u00e1neo, con un atesoramiento r\u00e9cord tras la salida del cepo en abril para personas f\u00edsicas (suma u$s14.730 millones hasta julio pasado), y la fallida salida de las LEFIs -que incluso abri\u00f3 una disputa inentendible con los bancos- terminaron de impulsar el riesgo pa\u00eds (no era solo el \u00abriesgo kuka\u00bb), que volvi\u00f3 a niveles previos al acuerdo con el FMI de abril de 2025.<\/p>\n

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A ese desgaste econ\u00f3mico se sumaron errores de gesti\u00f3n en \u00e1reas sensibles como el Garrahan y la situaci\u00f3n de los discapacitados, que potenciaron el malestar social. Tampoco ayud\u00f3 la pol\u00edtica: el discurso de confrontaci\u00f3n permanente con el kirchnerismo perdi\u00f3 eficacia, mientras las internas entre Karina Milei y Santiago Caputo expusieron fisuras. El esc\u00e1ndalo por presuntas irregularidades en la compra de medicamentos, adem\u00e1s, da\u00f1\u00f3 el relato anticorrupci\u00f3n. En definitiva, la ciudadan\u00eda bonaerense se expres\u00f3 de manera categ\u00f3rica en las urnas y dej\u00f3 en evidencia que la narrativa oficial no alcanza cuando la realidad cotidiana muestra otra historia.<\/p>\n

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Anticipo para este lunes en el d\u00f3lar y los activos argentinos<\/strong><\/p>\n

La primera reacci\u00f3n ya se observaba en la noche del domingo en el denominado d\u00f3lar cripto, que escalaba hasta los $1.473, superando incluso el techo de la banda de flotaci\u00f3n ($1.470), seg\u00fan la mediana de los exchanges locales, que reporta Coinmonitor. Se trata de un salto de casi 4,5% o $63, respecto a 24 horas atr\u00e1s. Ese nivel, arriba del techo de la banda, habilitar\u00eda las ventas del Banco Central (si es que llega a ese precio el tipo de cambio oficial mayorista, que cerr\u00f3 el viernes a $1.355).<\/p>\n

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La magnitud de la derrota de LLA en suelo bonaerense forzar\u00e1 una correcci\u00f3n inmediata en los activos financieros, dado que el resultado electoral no estaba puesto en precios (se esperaba, en el peor de los casos, una derrota por 5 puntos para el oficialismo). En operaciones \u00abovernight\u00bb, acciones de YPF y Grupo Financiero Galicia se desplomaban cerca de 10% en Wall Street. Hasta el viernes, los papeles argentinos ya acumulaban ca\u00eddas de hasta 49% en el a\u00f1o (Edenor).<\/p>\n

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Pero la amplia diferencia oficializada -que supera los 13 puntos- instala en la city la expectativa de una apertura con fuerte tensi\u00f3n: un d\u00f3lar buscando r\u00e1pidamente el techo de la banda y eventuales intervenciones del Tesoro o eventualmente del Banco Central para intentar contener \u00ablos da\u00f1os\u00bb, seg\u00fan anticipan operadores consultados por \u00c1mbito. El margen de maniobra, sin embargo, luce acotado: al Tesoro le quedan menos de u$s1.150 millones depositados en el BCRA, tras haber utilizado en los \u00faltimos cuatro d\u00edas h\u00e1biles al menos u$s500 millones para sostener a, tipo de cambio debajo de los $1.400.<\/p>\n

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En el mercado, advierten que la fragilidad de la coyuntura no se explica s\u00f3lo por el resultado electoral, sino tambi\u00e9n por la escasez de herramientas disponibles para sostener el esquema. El \u00faltimo informe de la consultora 1816 lo sintetiza con crudeza: \u201cEl Tesoro apenas cuenta con unos u$s1.130 millones l\u00edquidos en sus cuentas del BCRA, mientras que la posici\u00f3n vendida en futuros ya supera los u$s5.600 millones\u00bb. Pero, al mism tiempo, durante las pr\u00f3ximas siete semanas, el Gobierno tiene que afrontar vencimientos de deuda en d\u00f3lares con organismos multilaterales por unos u$s1.165 millones, consigna 1816, que destaca que \u00abla pol\u00edtica monetaria se sostiene con encajes r\u00e9cord y operaciones de simult\u00e1neas en BYMA\u201d. En ese marco, la gran inc\u00f3gnita es si el Banco Central -que a\u00fan conserva unos u$s20.000 millones l\u00edquidos- decidir\u00e1 intervenir de manera directa para contener la presi\u00f3n cambiaria, o si optar\u00e1 por administrar con cuentagotas esa munici\u00f3n para no llegar debilitado a octubre.<\/p>\n

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\u00abConsideramos que estos resultados generen una sorpresa negativa en los mercados. Los tipos de cambio en los mercados de cripto ya reflejan tensi\u00f3n\u00bb, sostuvieron desde Adcap.<\/p>\n

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El analista financiero Christian Buteler advirti\u00f3 a este medio que \u201csi el Gobierno interviene a estos precios, con los fondos que tiene no aguanta una semana\u201d, mientras que de retirarse \u201cel d\u00f3lar puede llegar al techo de la banda y obligar al Banco Central a vender\u201d. Si bien consider\u00f3 que la entidad cuenta con recursos para contener el tipo de cambio, remarc\u00f3 que \u201cfaltan casi dos meses hasta las elecciones y eso seguir\u00e1 da\u00f1ando la econom\u00eda\u201d. \u201cEl gran error fue haber vendido d\u00f3lares antes, lo que dej\u00f3 al Gobierno en una posici\u00f3n muy fr\u00e1gil frente al mercado\u201d, alert\u00f3.<\/p>\n

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Para el mercado, se vienen d\u00edas de mucho estr\u00e9s cambiario y financiero. \u00abSiempre fue una cuesti\u00f3n de magnitud en la diferencia de votos. Este resultado no estaba dentro de la expectativa de nadie, por lo que lo que esperar\u00edamos es fuerte turbulencia\u00bb, coment\u00f3 a este medio, Pablo Repetto, Head of Research de Aurum Valores, quien consider\u00f3 la necesidad de una \u00abrecalibraci\u00f3n de la pol\u00edtica econ\u00f3mica para tratar de llegar a octubre en una situaci\u00f3n de menos fragilidad financiera y econ\u00f3mica\u00bb, pese a los dichos de Milei.<\/p>\n

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Por su parte, Mart\u00edn Polo, jefe de estrategia de Cohen Aliados Financieros, sostuvo que \u201csiempre que hay sorpresas que no gustan al mercado, suele haber sobrerreacciones. Las primeras se\u00f1ales van a ser negativas\u00bb.<\/p>\n

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Lo que puede venir de cara a las elecciones de octubre<\/p>\n

\u00abEl Gobierno -ya criticado por varios errores iniciales de pol\u00edtica cambiaria y monetaria- enfrenta su primera crisis de envergadura\u00bb, evaluaron desde Adcap. En ese sentido, crece la especulaci\u00f3n sobre posibles cambios en el gabinete y nuevas medidas que podr\u00edan anunciarse el lunes por la ma\u00f1ana, comentan en la city.<\/p>\n

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Son horas fren\u00e9ticas para el oficialismo, que a\u00fan debe terminar de procesar una derrota de gran magnitud y que, inevitablemente, condicionar\u00e1 la disputa electoral de fines de octubre. \u201cLa ratificaci\u00f3n del rumbo fiscal era esperable. La continuidad del esquema cambiario y monetario busca transmitir serenidad. La ratificaci\u00f3n de Caputo va en el mismo sentido. Si hubiera un cambio, dif\u00edcilmente este fuera el momento para anunciarlo. Habr\u00e1 que ver c\u00f3mo evolucionan los acontecimientos\u201d, apunt\u00f3 Repetto.<\/p>\n

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De cara a los pr\u00f3ximos pasos, Polo advirti\u00f3 que \u201cel Gobierno va a tener que reacomodarse, mostrar credibilidad en su plan y tender puentes pol\u00edticos\u201d. En materia econ\u00f3mica, consider\u00f3 que el oficialismo \u201cse jug\u00f3 a cierta estabilidad cambiaria, no del todo exitosa, porque el d\u00f3lar sigui\u00f3 subiendo\u201d. Y agreg\u00f3: \u201cAhora que la cotizaci\u00f3n apunta al techo de la banda, tendr\u00e1 que elegir: dejar que el tipo de cambio encuentre su equilibrio y relajar tasas. Eso puede implicar m\u00e1s inflaci\u00f3n, pero es el escenario que se abre tras una derrota\u201d.<\/p>\n

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M\u00e1s all\u00e1 de esa se\u00f1al de continuidad, la city aguarda definiciones concretas del equipo econ\u00f3mico de cara a la apertura de este lunes, o, en su defecto, para los pr\u00f3ximos d\u00edas. El resultado electoral debilit\u00f3 el capital pol\u00edtico del Gobierno para sostener el actual andamiaje, que se apoya en ventas de divisas, intervenciones en el mercado de futuros, encajes en niveles r\u00e9cord en m\u00e1s de 30 a\u00f1os y tasas reales en el 40%, un nivel no visto en d\u00e9cadas. Una estrategia que claramente no es sostenible en el tiempo.<\/p>\n

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El Gobierno tiene por delante siete semanas decisivas hasta el 26 de octubre, fecha de las legislativas nacionales. En el corto plazo, la agenda marca hitos ineludibles: la licitaci\u00f3n de deuda de este mi\u00e9rcoles, el mismo d\u00eda en que se conocer\u00e1 el dato de inflaci\u00f3n de agosto; el manejo del d\u00f3lar en un contexto de reservas limitadas y supertasas; y la capacidad de sostener la calma financiera hasta los comicios.<\/p>\n

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En ese sentido, no se descarta que el actual esquema de flotaci\u00f3n administrada quede bajo revisi\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas. \u201cEl desaf\u00edo poselecciones es encontrar la combinaci\u00f3n de tipo de cambio e inter\u00e9s que permita atravesar octubre sin sacrificar todas las reservas. Si la presi\u00f3n se intensifica, no puede descartarse un ajuste en la banda, convalidando un nivel m\u00e1s alto del techo o directamente una correcci\u00f3n del r\u00e9gimen actual\u201d, remarca 1816.<\/p>\n

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Al mismo tiempo, el Gobierno deber\u00e1 poner el foco en la microeconom\u00eda, que contin\u00faa deterior\u00e1ndose, mientras la ausencia de un plan productivo se convierte en un reclamo cada vez m\u00e1s transversal de empresarios, sindicatos y gobernadores. El desaf\u00edo no es menor: sostener la estabilidad hasta octubre sin hipotecar el d\u00eda despu\u00e9s, cuando los abultados vencimientos en d\u00f3lares y la necesidad de financiamiento externo vuelvan al centro de la escena. En ese marco, el resultado en la provincia Buenos Aires actu\u00f3 como catalizador y el mercado financiero vuelve a moverse por la cornisa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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