{"id":3821,"date":"2024-06-13T10:27:13","date_gmt":"2024-06-13T13:27:13","guid":{"rendered":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/?p=3821"},"modified":"2024-06-13T10:27:13","modified_gmt":"2024-06-13T13:27:13","slug":"ley-bases-como-respondera-el-mercado-tras-la-aprobacion-de-la-ley","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/ley-bases-como-respondera-el-mercado-tras-la-aprobacion-de-la-ley\/","title":{"rendered":"Ley Bases: Como responder\u00e1 el mercado tras la aprobaci\u00f3n de la ley"},"content":{"rendered":"
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Las decisiones del Senado y la renovaci\u00f3n del swap con China, junto a las expectativas de que el FMI ampl\u00ede el cr\u00e9dito, impulsar\u00e1n el optimismo en los inversores<\/strong><\/p>\n

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El mercado tiene motivos para celebrar porque sali\u00f3 airoso de un d\u00eda con obst\u00e1culos importantes. La Ley Bases sigui\u00f3 viva y el swap con China se renov\u00f3. Son USD 5.000 millones que el Gobierno no pagar\u00e1 entre este mes y el pr\u00f3ximo. La tasa ser\u00eda la Shibor (Shanghai Interbank Offered Rate) m\u00e1s 4 puntos, lo que equivale a poco m\u00e1s de 6% anual.<\/p>\n

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El otro dato importante, es que hay avances con el FMI para aumentar el pr\u00e9stamo y recibir dinero fresco que amortiguar\u00e1 los USD 600 millones que vencen en junio y deja d\u00f3lares para enfrentar la fase 2 del plan econ\u00f3mico. El Gobierno sabe que estando tan cerca de la aprobaci\u00f3n definitiva de la Ley Bases, se debe enfocar en levantar el Cepo porque el esquema de recortes de gastos no funciona sino es seguido de inversiones. Para eso necesita m\u00e1s d\u00f3lares.<\/p>\n

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Los inversores comenzaron la rueda tensos porque no se despejaban las inc\u00f3gnitas. Pero la primera de ellas se devel\u00f3 muy pronto y fue una buena noticia. La inflaci\u00f3n de mayo en Estados Unidos fue 0% y ahora est\u00e1 en 3,3%. La Reserva Federal dio una se\u00f1al mezquina, ante el nuevo \u00edndice, al decir que hay \u201cun modesto avance\u201d hacia la inflaci\u00f3n de 2%. Para los inversores fue alentador, porque desde hace bastante tiempo el banco central norteamericano no ve\u00eda avances en su lucha antiinflacionaria.<\/p>\n

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El otro dato importante apareci\u00f3 horas despu\u00e9s. La buena licitaci\u00f3n de Bonos del Tesoro que se concentr\u00f3 en uno de los t\u00edtulos licitados, el m\u00e1s largo, el S13S4, que vence en setiembre y rinde una tasa de 4,25% mensual. El Tesoro recibi\u00f3 propuestas por $16,4 billones y adjudic\u00f3 solo $5,4 billones en el S13S4. Pero lo m\u00e1s importante, fue que tras la licitaci\u00f3n hubo una importante se\u00f1al de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n

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El secretario de Finanzas Pablo Quirno en un post de \u201cX\u201d (ex Twitter) dijo que \u201cpriorizamos reforzar la se\u00f1al de tasa de referencia de 4,25% efectiva mensual\u201d y que considera \u201cque\u00a0el proceso de tasa real negativa lleg\u00f3 a su fin\u00a0<\/b>habiendo cumplido el doble objetivo de contribuir al saneamiento de la hoja de balance del Banco Central y ser un pilar fundamental en la reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n

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Al dejar desiertas las LECAP que vencen en julio y agosto, tambi\u00e9n dio otra se\u00f1al: se pospone el esquema de transformar los Pases del Banco Central en deuda del Tesoro.<\/p>\n

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Los analistas piensan que el Gobierno se aleja de la estrategia de tasas negativas con las que licuaba pasivos, porque ahora el objetivo es eliminar el Cepo y para eso necesitan que el peso sea una moneda m\u00e1s atractiva.<\/p>\n

A cuenta de lo que pod\u00eda suceder con la Ley Bases,\u00a0el d\u00f3lar estuvo estable hasta las 15<\/b>\u00a0cuando aparecieron\u00a0manos grandes\u00a0<\/i>de vendedores de contado con liquidaci\u00f3n (CCL) coincidiendo con un post de Guillermo Francos, el jefe de Gabinete, que en \u201cX\u201d destacaba la buena reuni\u00f3n que tuvo con el embajador de China y donde resalt\u00f3 la buena relaci\u00f3n que mantienen ambos pa\u00edses.<\/p>\n

El CCL cedi\u00f3 $4,05 (-0,3%) y cerr\u00f3 en $1.301,69. Es la segunda baja consecutiva. El MEP, con escaso movimiento, aument\u00f3 $5,04 (+0,4%) a $1.278,94. El \u201cblue\u201d acompa\u00f1\u00f3 la tendencia vendedora con una ca\u00edda de $10 a $1.285.<\/p>\n

El buen humor se traslad\u00f3 al Mercado Libre de Cambios (MLC) donde crecieron los negocios a USD 341 millones que permitieron al Banco Central comprar USD 24 millones y elevar las reservas en 54 millones a USD 29.264 millones. El nivel de importaciones sigui\u00f3 ascendiendo.<\/p>\n

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La soja tuvo un rev\u00e9s en Chicago y subieron el trigo y el ma\u00edz. La preocupaci\u00f3n seg\u00fan un trabajo de la fundaci\u00f3n INAI pasa porque \u201clas principales econom\u00edas mundiales desarrollan pol\u00edticas de autoabastecimiento en sectores estrat\u00e9gicos como el agroalimentario y se observa un resurgimiento del proteccionismo\u201d. El informe se\u00f1ala que \u201cel acuerdo entre el Mercosur y la Uni\u00f3n Europea cobra una especial relevancia para nuestra estrategia de inserci\u00f3n internacional\u201d.<\/p>\n

El informe de la consultora F2 de Andr\u00e9s Reschini, se pregunta \u201csi ser\u00e1 posible sostener este volumen de liquidaciones\u201d. Para la consultora \u201clo m\u00e1s importante es que el Secretario de Finanzas comunic\u00f3 que la tasa real negativa ha llegado a su fin y que priorizaron dar se\u00f1al de tasa de referencia en 4,25%. Habr\u00e1 que ver qu\u00e9 tan fuerte es esa se\u00f1al, pues para\u00a0duration<\/i>\u00a0(plazos) similares el mercado pag\u00f3 3,35% y 4% y si alguna porci\u00f3n importante de los pesos que fueron rechazados en la licitaci\u00f3n va al mercado a buscar LECAP, seguramente la tasa quedar\u00e1 m\u00e1s abajo\u201d.<\/p>\n

Los bonos CER tuvieron subas leves en los plazos m\u00e1s cortos. Entre los Duales que ajustan por devaluaci\u00f3n o inflaci\u00f3n, se destac\u00f3 el que vence en enero que rebot\u00f3 1,94%, tras la fuerte ca\u00edda del d\u00eda anterior.<\/p>\n

Los bonos soberanos tuvieron una modesta recuperaci\u00f3n de alrededor de 1% que hizo bajar el riesgo pa\u00eds en 41 unidades (-2,7%) a 1.484 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n

La Bolsa tambi\u00e9n tuvo una leve reacci\u00f3n con un regular monto de negocios. El Merval de las l\u00edderes aument\u00f3 1,5% en pesos y 1,8% en d\u00f3lares motorizado por la suba de los bancos de hasta 4,50%.<\/p>\n

Los ADRs -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron alzas generalizadas y los bancos fueron lo mejor. Supervielle subi\u00f3 6%; Galicia, 5,6% y Macro, 4,7%.<\/p>\n

Hoy el mercado demostrar\u00e1 en los precios los datos de ayer. Se superaron obst\u00e1culos importantes y qued\u00f3\u00a0la sensaci\u00f3n de que la salida del cepo se puede anticipar\u00a0<\/b>y en esto tiene mucho que ver el desenvolvimiento de los bonos soberanos porque el riesgo pa\u00eds tiene que ubicarse por debajo de los 1.000 puntos b\u00e1sicos y que el FMI ampl\u00ede el cr\u00e9dito.<\/p>\n

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