{"id":4959,"date":"2024-08-14T11:40:05","date_gmt":"2024-08-14T14:40:05","guid":{"rendered":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/?p=4959"},"modified":"2024-08-14T11:40:05","modified_gmt":"2024-08-14T14:40:05","slug":"los-mercados-le-creen-al-ministro-caputo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/los-mercados-le-creen-al-ministro-caputo\/","title":{"rendered":"Los mercados le creen al ministro Caputo"},"content":{"rendered":"
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Los precios de los bonos en pesos sugieren una baja muy r\u00e1pida de la inflaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

Las Lecap y los Boncer reflejan expectativas de una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s marcada de los precios que la que sugirieron los analistas en el \u00faltimo REM publicado por el BCRA<\/strong><\/p>\n

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Una vez que se devele la inc\u00f3gnita sobre el dato de inflaci\u00f3n de julio hoy a la tarde, la expectativa estar\u00e1 puesta en la evoluci\u00f3n de los precios en los cinco meses que faltan del 2024. Los analistas que participan del Relevamiento de Expectativa de Mercado (REM) creen que la reducci\u00f3n ser\u00e1 lenta en los pr\u00f3ximos meses e incluso proyectan un leve repunte en octubre. Sin embargo,\u00a0los valores del mercado de bonos muestran mayor optimismo\u00a0<\/b>sobre la desaceleraci\u00f3n que se viene en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n

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En el \u00faltimo REM divulgado por el Central la semana pasada, la expectativa para julio es que la inflaci\u00f3n se ubique en el 3,8% y el \u201ctop 10\u2033 de los mejores pronosticadores estim\u00f3 3,9%. El \u00edndice de 5,1% informado por el instituto de estad\u00edsticas porte\u00f1o aument\u00f3 las dudas respecto a la posibilidad de que la inflaci\u00f3n nacional est\u00e9 realmente en condiciones e perforar el 4% mensual por primera vez en el a\u00f1o. La inc\u00f3gnita se develar\u00e1 hoy a las 16.<\/p>\n

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Hacia adelante, quienes participan del REM creen que la inflaci\u00f3n se mover\u00e1 en el rango del \u201c3% alto\u201d y que en octubre volver\u00e1 al 4%. En definitiva, que los precios mostrar\u00e1n cierta resistencia a la baja, sumado a subas estacionales y otras relacionadas con la necesidad de recomponer tarifas, como en alguna medida est\u00e1 sucediendo en agosto.<\/p>\n

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La expectativa de los consultores por ahora se mantiene lejos de la proyecci\u00f3n que hace pocas semanas hizo el ministro de Econom\u00eda. En una charla con ALYC,\u00a0Luis Caputo<\/b>\u00a0se mostr\u00f3 muy confiado en que la inflaci\u00f3n, especialmente la n\u00facleo, terminar\u00e1 confluyendo a\u00a0niveles inferiores al 1%<\/b>\u00a0e incluso asegur\u00f3 que esto podr\u00eda suceder tan pronto como en septiembre.<\/p>\n

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Aunque son\u00f3 demasiado optimista, la cotizaci\u00f3n de los bonos en pesos en el mercado se acercan bastante al pron\u00f3stico oficial. En otras palabras, los inversores piensan que la inflaci\u00f3n descender\u00e1 m\u00e1s r\u00e1pido en relaci\u00f3n a lo que opinan los analistas.<\/p>\n

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Mientras que el REM sugiere que el promedio de inflaci\u00f3n de julio a diciembre se ubicar\u00e1 en 3,8% mensual en promedio, los precios de los bonos que cotizan en pesos arrojan exactamente un punto menos, es decir\u00a0un promedio de 2,8% por mes<\/b>. El calculo surge de comparar las tasas de las Lecap (que se emiten a tasa fija) y la de los Boncer (t\u00edtulos que ajustan por CER).<\/p>\n

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Por otra parte, ese nivel es compatible con una inflaci\u00f3n n\u00facleo que podr\u00eda ubicarse en niveles de 2%, es decir que pasar\u00eda a aumentar al mismo ritmo que el d\u00f3lar oficial. \u00c9ste es el escenario deseado para el Gobierno, ya que alejar\u00eda el peligro de una apreciaci\u00f3n cambiaria exagerada.<\/p>\n

\u201cEn relaci\u00f3n a las apuestas de los inversores, quienes creen que la inflaci\u00f3n superar\u00e1 el 2,8% en promedio mensual, le conviene comprar Boncer. En cambio, si piensa que va a estar por debajo entonces es preferible mantenerse en tasa fija\u201d, explic\u00f3\u00a0Emiliano Anselmi,<\/b>\u00a0ejecutivo de PPI (Portfolio Personal Inversiones).<\/p>\n

A diferencia de lo que ocurr\u00eda en los \u00faltimos a\u00f1os, ahora los bonos que ajustan por CER tienen una tasa levemente positiva. Esto se debe a que la expectativa es que contin\u00fae la desaceleraci\u00f3n de precios, lo que los vuelve menos atractivos.<\/p>\n

Una muestra clara del compromiso del Gobierno por bajar la inflaci\u00f3n es la inminente reducci\u00f3n del impuesto PAIS de 17,5% a 7,5%. Esto reducir\u00e1 el costo de los insumos importados para las empresas y se estima que permitir\u00e1 una disminuci\u00f3n adicional de 0,7% de la inflaci\u00f3n en septiembre, por lo que el \u00edndice general podr\u00eda estar m\u00e1s cerca del 3% que del 4%.<\/p>\n

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