{"id":8067,"date":"2025-01-03T10:10:49","date_gmt":"2025-01-03T13:10:49","guid":{"rendered":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/?p=8067"},"modified":"2025-01-03T10:10:49","modified_gmt":"2025-01-03T13:10:49","slug":"dolar-inflacion-y-pbi-2025-que-proyectan-las-consultoras","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/dolar-inflacion-y-pbi-2025-que-proyectan-las-consultoras\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar, inflaci\u00f3n y PBI 2025: qu\u00e9 proyectan las consultoras"},"content":{"rendered":"
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D\u00f3lar, inflaci\u00f3n y PBI 2025: qu\u00e9 proyectan las consultoras de la city para la econom\u00eda que viene<\/strong><\/p>\n

La mayor\u00eda de las estimaciones indican mejoras respecto de 2024. Sin embargo, el contexto global y la din\u00e1mica cambiaria pueden dar lugar a escenarios muy distintos.<\/p>\n<\/header>\n

Las principales consultoras del pa\u00eds ya elaboraron sus\u00a0primeras proyecciones para 2025\u00a0sobre las variables m\u00e1s importantes de la econom\u00eda. En l\u00edneas generales\u00a0se prev\u00e9 un a\u00f1o considerablemente m\u00e1s positivo que el que acaba de terminar, aunque no extento de riesgos<\/strong>, tanto por factores locales como internacionales.<\/p>\n<\/article>\n
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El bajo punto de partida le dar\u00e1 la posibilidad al Gobierno de llegar a las elecciones legislativas con n\u00fameros favorables para mostrar. La devaluaci\u00f3n de diciembre de 2023, y el camino que eligi\u00f3 el Poder Ejecutivo para la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal generaron un impacto negativo en t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n, actividad econ\u00f3mica e ingresos de la poblaci\u00f3n.\u00a0Algunas variables, como la inflaci\u00f3n o el cr\u00e9dito, ya dieron claras muestras de mejora en los \u00faltimos meses, mientras que la situaci\u00f3n en materia de poder adquisitivo y actividad es todav\u00eda m\u00e1s oscilante.<\/strong><\/p>\n<\/article>\n
En ese marco, la mayor\u00eda de los analistas coincide en que\u00a0ser\u00e1 clave la capacidad del equipo econ\u00f3mico conducido por Luis Caputo para sostener la actual calma cambiaria<\/strong>, en un contexto de devaluaci\u00f3n de las monedas regionales y con reservas que no abundan.<\/p>\n<\/article>\n
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Inflaci\u00f3n<\/h2>\n

De las consultoras relevadas por \u00c1mbito es\u00a0Fernando Marull y Asociados (FMyA)<\/strong>, muy cercana al Gobierno en t\u00e9rminos ideol\u00f3gicos, la que mejores perspectivas tiene en materia de inflaci\u00f3n. Su proyecci\u00f3n indica que\u00a0el \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) trepar\u00e1 22%<\/strong>, muy inferior al casi 120% que se espera para el dato cerrado de 2024.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n<\/article>\n

Muy similar es la expectativa de MegaQM, que prev\u00e9 un 23%<\/strong>. \u00abSi se logra bajar el crawling peg al 1%, la inflaci\u00f3n mensual seguir\u00e1 su sendero descendente\u00bb, profundizaron al respecto.<\/p>\n

Por su parte,\u00a0desde Analytica ven un piso de inflaci\u00f3n en el 25<\/strong>%. Su director, Claudio Caprarulo, explic\u00f3 a este medio que desde la consultora tienen elaborados diferentes escenarios, a los cu\u00e1les se les asign\u00f3 diferente probabilidad de ocurrencia, que pueden llevar al IPC por encima de esde 25%.<\/p>\n

Con una l\u00f3gica similar,\u00a0EcoGo<\/strong>\u00a0postul\u00f3 tres escenarios: uno en el cual funciona el plan diagramado por el equipo econ\u00f3mico conducido por Luis Caputo, uno en el cual el plan no funciona, pero sin una correcci\u00f3n con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y otro s\u00ed con una correcci\u00f3n con el organismo.\u00a0Para el primer escenario la inflaci\u00f3n proyectada es del 28%, pero en los otros dos el n\u00famero se eleva al 54% y 59%<\/strong>, respectivamente.<\/p>\n

De cara al primer trimestre, Leila Garc\u00eda Kerman, de\u00a0Econviews<\/strong>, avizora un aumento de precios mensual similar al de los \u00faltimos meses, en torno al 2%<\/strong>. \u00abEl fin del impuesto pais creemos que podria ayudar a una tendencia bajista\u00bb, acot\u00f3.<\/p>\n

D\u00f3lar<\/h2>\n

Respecto del tipo de cambio,\u00a0en FMyA pronostican un<\/strong>a\u00a0reducci\u00f3n del \u00abcrawling peg\u00bb mensual hacia la zona del 1% a partir de febrero, lo cual redundar\u00eda en un ajuste del d\u00f3lar oficial de apenas 14<\/strong>% durante todo 2025. En cuanto al cepo, consideran que habr\u00e1 una \u00abliberaci\u00f3n muy paulatina\u00bb.<\/p>\n

MegaQM ve un alza a\u00fan menor, del 12,7%<\/strong>. \u00abHoy el foco est\u00e1 puesto en bajar la nominalidad y eso implica recortar el crawling peg al 1% mensual y buscar as\u00ed la convergencia hacia niveles mensuales de inflaci\u00f3n m\u00e1s bajos\u00bb, explicaron, aunque advirtieron riesgos en el frente externo ya que \u00abse ven d\u00e9biles los precios de commodities (soja y petr\u00f3leo) y adem\u00e1s nos encontramos con un escenario de d\u00f3lar m\u00e1s fuerte de lo esperado, con depreciaci\u00f3n de las monedas de algunos de nuestros principales socios comerciales\u00bb.<\/p>\n

Un a\u00f1o desafiante en materia cambiaria tambi\u00e9n perciben desde Analytica. \u00abLa necesidad de acordar con el FMI y emitir deuda en moneda extranjera lo antes posible obligan a realizar cambios en el actual regimen macroeconomico. Quitar nuevas capas al cepo cambiario y eliminar el d\u00f3lar blend ser\u00e1n parte seguramente de los mismos<\/strong>\u00ab, afirm\u00f3 Caprarulo.<\/p>\n

Para el escenario m\u00e1s optimista, EcoGo ve un incremento del tipo de cambio mayorista similar al de sus pares, concretamente del\u00a013%<\/strong>. No obstante, para los otros dos escenarios esta variaci\u00f3n salta al\u00a065% y 74%<\/strong>, respectivamente.<\/p>\n

\u00abLo m\u00e1s cr\u00edtico por lo cambiario ser\u00eda febrero<\/strong>\u00a0(momento de menos liquidaci\u00f3n agr\u00edcola y definici\u00f3n de la cosecha y donde se revierte estacionalmente la demanda monetaria)\u00a0y agosto\/octubre<\/strong>\u00a0con la contienda electoral\u00bb, remarc\u00f3 Sebasti\u00e1n Menescaldi, director de la entidad.<\/p>\n

PBI<\/h2>\n

Por \u00faltimo,\u00a0FMyA estima un incremento del Producto Bruto Interno (PBI) del 5%<\/strong>\u00a0en el a\u00f1o entrante, \u00aben coherencia con la recuperaci\u00f3n que ya hay en los \u00faltimos meses del Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica del INDEC\u00bb. La mejora estar\u00eda traccionada tanto por el consumo (+4,5%), como por la inversi\u00f3n (+10%) y las exportaciones (+5%), a la vez que las importaciones mostrar\u00edan un salto anual del 20%, debido a la normalizaci\u00f3n del comercio exterior y a una actividad m\u00e1s pujante.<\/p>\n

Si se cumple esa previsi\u00f3n, la econom\u00eda no solo recuperar\u00eda lo perdido en 2024 sino que superar\u00eda el umbral previo (ya que el a\u00f1o pasado la ca\u00edda habr\u00eda sido algo inferior al 3%).<\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de su optimismo, FMyA resalt\u00f3 que la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda no est\u00e1 exenta de riesgos, tanto por cuestiones globales como dom\u00e9sticas. Entre las primeras puntualizaron la \u00abdelicada la situaci\u00f3n de Bras<\/strong>il y econom\u00edas emergentes, en el marco del gobierno de Donald Trump en EEUU\u00bb. Asimismo, entre las segundas hicieron hincapi\u00e9 en los\u00a0segmentos de la poblaci\u00f3n que est\u00e1n quedando rezagados por las pol\u00edticas del Gobierno<\/strong>\u00a0(Empleados P\u00fablicos, Jubilados, y los sectores tradicionales industriales, afectados por la apertura de importaciones).<\/p>\n

MegaQM prev\u00e9 un crecimiento acumulado de la actividad del 4,1%<\/strong>. \u00abNuestra expectativa es que de la mano de nuevas inversiones y de cierta recuperaci\u00f3n del salario real, en 2024 se logren dos puntos adicionales de crecimiento neto\u00bb, dijeron en un informe.<\/p>\n

Analytica ve un techo de crecimiento del 4%<\/strong>, que puede ser menor si el escenario optimista sufre de algunos shocks negativos. Por su parte,\u00a0EcoGo ve un avance del PBI del 4,9% en el escenario m\u00e1s favorable para el pa\u00eds, bajando al 4,4% en y al 2,5% en los otros dos escenarios.<\/strong><\/p>\n

Vale recordar que el pr\u00f3ximo martes el Banco Central dar\u00e1 a conocer de manera oficial el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de diciembre, donde se agrupan una gran cantidad de proyecciones, tanto de consultoras como de entidades financieras.<\/p>\n

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