{"id":8112,"date":"2025-01-06T11:15:47","date_gmt":"2025-01-06T14:15:47","guid":{"rendered":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/?p=8112"},"modified":"2025-01-06T11:15:47","modified_gmt":"2025-01-06T14:15:47","slug":"dolar-2025-en-busca-de-un-acuerdo-con-el-fmi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/dolar-2025-en-busca-de-un-acuerdo-con-el-fmi\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar 2025: en busca de un acuerdo con el FMI"},"content":{"rendered":"
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D\u00f3lar 2025: en busca de un acuerdo con el FMI y \u201croll over\u201d de deuda para administrar la salida del cepo<\/strong><\/p>\n

Los analistas esperan para este a\u00f1o mayor demanda de divisas, aunque se mantendr\u00eda la apreciaci\u00f3n real del peso. Vencen bonos p\u00fablicos y privados por USD 25.000 millones<\/p>\n

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\"Juan<\/picture><\/div>\n
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Las cuentas del BCRA afrontan desaf\u00edos en el a\u00f1o electoral, aunque se descarta una devaluaci\u00f3n (Imagen Ilustrativa Infobae)<\/div>\n

El Gobierno de\u00a0Javier Milei<\/b>\u00a0<\/b>viene de obtener importantes \u00e9xitos en el terreno econ\u00f3mico el a\u00f1o pasado, con una inflaci\u00f3n en franco descenso desde un tope en m\u00e1s de tres d\u00e9cadas (289,4% anual en abril de 2024) y un d\u00f3lar estabilizado en todas las franjas de mercado, una herramienta efectiva para limitar cualquier avance de los precios.<\/p>\n

Con esa basa consistente, el\u00a02025 ofrece nuevos desaf\u00edos para estabilizar las variables.<\/p>\n

Vencimientos de deuda p\u00fablica y privada en moneda extranjera y recuperaci\u00f3n de la demanda de d\u00f3lares para importaciones someter\u00e1n a presi\u00f3n a las reservas del Banco Central, todav\u00eda negativas en el c\u00e1lculo neto -al excluir pr\u00e9stamos, dep\u00f3sitos privados y pagos de deuda de corto plazo-.<\/p>\n

Los analistas avanzan en esta cuesti\u00f3n. Algunas proyecciones descartan un levantamiento del \u201ccepo\u201d cambiario antes de las elecciones de medio t\u00e9rmino en octubre, descuentan una reducci\u00f3n del \u201ccrawling peg\u201d o devaluaci\u00f3n oficial a 1% mensual, a la vez que convalidan la idea de buscar un pronto acuerdo con el FMI (Fondo Monetario Internacional) para garantizar una transici\u00f3n ordenada hacia la liberaci\u00f3n de la operatoria cambiaria.<\/p>\n

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\u201c<\/b>En la actualidad, este stock est\u00e1 por debajo de los USD 32.000 millones, por lo que el \u2018tipo de cambio de equilibrio\u2019 de 2025 ser\u00eda,\u00a0ex ante<\/i>, superior al de 2024. En el \u00faltimo cuatrimestre, la emisi\u00f3n de Obligaciones Negociables de empresas aport\u00f3 m\u00e1s de USD 6.000 millones a las reservas, y si bien el a\u00f1o que viene sumar\u00eda otro tanto, no alcanzar\u00eda para cubrir los vencimientos totales\u201d, evalu\u00f3 un informe de la gerencia de Estudios Econ\u00f3micos del Banco Provincia.<\/p>\n

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\u201cEn 2025, la demanda de d\u00f3lares ser\u00e1 mayor que en 2024: a la apreciaci\u00f3n cambiaria y cierto rebote de la demanda interna se sumar\u00e1n mayores pagos de deuda, que rozar\u00edan los USD 25.000 millones (m\u00e1s del 75% de las reservas brutas) entre el Estado Nacional y el Banco Central, m\u00e1s provincias y empresas. Una parte podr\u00eda cubrirse con fondos frescos de las firmas, como se hizo en los \u00faltimos meses, pero no \u2018alcanzar\u00eda para todo\u2019. \u00bfLa vuelta a los mercados ser\u00e1 antes que la salida del cepo?\u201d, destac\u00f3 el informe del Banco Provincia.<\/p>\n

El \u00faltimo REM\u00a0<\/b>(Relevamiento de Expectativas de Mercado) que confecciona el BCRA en base a an\u00e1lisis de consultoras, indic\u00f3 que el consenso ubica a la\u00a0inflaci\u00f3n esperada a doce meses en el 27,6%, congruente con una inflaci\u00f3n mensual alrededor del 2 por ciento.<\/p>\n

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Para 2025 el Banco Central adelant\u00f3 lo que ser\u00e1n sus objetivos de pol\u00edtica monetaria, para alcanzar un tipo de cambio m\u00e1s flexible y facilitar la competencia de monedas, con una depreciaci\u00f3n mensual m\u00e1s acotada (crawling peg<\/i>\u00a0de 1% mensual) y acorde a la reducci\u00f3n en los niveles inflacionarios.<\/p>\n

Al respecto, el REM del BCRA indic\u00f3 que \u201cpara diciembre de 2025 el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.250 por d\u00f3lar\u201d. La variaci\u00f3n interanual impl\u00edcita se ubica as\u00ed $218 o 21,1% por encima del d\u00f3lar mayorista del cierre de 2024, en los 1.032 pesos. De darse as\u00ed, este a\u00f1o profundizar\u00eda la \u201capreciaci\u00f3n\u201d real del peso debido a una tasa de devaluaci\u00f3n inferior a la de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

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Los expertos de\u00a0<\/b>Max Capital observaron que \u201cel Gobierno sigue comprometido con su estrategia cambiaria, a pesar de las recientes presiones sobre el mercado de cambios oficial y el paralelo (\u201dcontado con liquidaci\u00f3n\u201d). El MULC ha estado bajo presi\u00f3n debido a la demanda acumulada de los importadores, lo que llev\u00f3 al Banco Central a vender reservas, con una venta de USD 800 millones la semana pasada, despu\u00e9s de compras continuas desde septiembre. En el caso del mercado paralelo, los vol\u00famenes operados en el mercado local sugieren que las intervenciones se desaceleraron desde el pico del 18 de diciembre, aunque continuaron a menor escala, probablemente como una se\u00f1al\u201d.<\/p>\n

\u201cNo esperamos que el Gobierno cambie su pol\u00edtica cambiaria, ya que considera que las presiones actuales son parte de la demanda acumulada y la estacionalidad. La inflaci\u00f3n de diciembre podr\u00eda estar por debajo del 2%, y el Gobierno reducir\u00eda la tasa del\u00a0crawling<\/i>\u00a0al 1% para la segunda parte de enero. Seg\u00fan el Presidente, una vez que la inflaci\u00f3n se estabilice alrededor del 1%, el tipo de cambio flotar\u00eda para las transacciones corrientes en el mercado oficial, extendiendo las restricciones cambiarias hasta que un acuerdo con el FMI brinde apoyo para enfrentar la posible demanda acumulada de dividendos no transferidos y deuda comercial\u201d, adelantaron desde Max Capital.<\/p>\n

\u201cLas expectativas se concentran no s\u00f3lo en continuar consolidando los avances fiscales y monetarios, as\u00ed como la calma cambiaria, sino tambi\u00e9n en lograr un acuerdo con el FMI que aporte fondos frescos para la salida del cepo, extender el proceso de desinflaci\u00f3n y seguir atrayendo inversiones privadas, en busca de que todo redunde en un fuerte repunte de la actividad\u201d, dijo el economista\u00a0Gustavo Ber<\/b>.<\/p>\n

\u201cEntramos en la Fase 3 del plan monetario, esto implica\u00a0competencia de monedas y salida del cepo<\/b>. Si bien del cepo se va a salir por gradual, un acuerdo con el FMI y llegada de fondos frescos puede acelerar el proceso, pero nada de esto podr\u00edamos proyectarlo para antes de abril 2025\u2033, aport\u00f3 el analista\u00a0Salvador Di Stefano<\/b>.<\/p>\n

\u201cEl Gobierno busca salir del cepo de manera paulatina, quitando poco a poco los controles cambiarios, continuar\u00e1 en la b\u00fasqueda para unificar el valor del d\u00f3lar en 2025. Lo que no se sabe es si esto va a suceder antes o despu\u00e9s de las elecciones. Otro requisito para salir del cepo es fortalecer la reservas del Banco Central\u201d, resumieron los expertos de Rava Burs\u00e1til.<\/p>\n

Para la consultora Vatnet, \u201cla \u00fanica forma de reforzar la seguridad del esquema actual a largo plazo frente a eventuales perturbaciones internas o externas ser\u00eda acumular reservas netas\u201d.<\/p>\n

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