{"id":8172,"date":"2025-01-09T09:32:23","date_gmt":"2025-01-09T12:32:23","guid":{"rendered":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/?p=8172"},"modified":"2025-01-09T09:32:23","modified_gmt":"2025-01-09T12:32:23","slug":"el-gobierno-hara-el-mayor-pago-de-deuda-en-tres-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/el-gobierno-hara-el-mayor-pago-de-deuda-en-tres-anos\/","title":{"rendered":"El Gobierno har\u00e1 el mayor pago de deuda en tres a\u00f1os"},"content":{"rendered":"
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El Gobierno har\u00e1 el mayor pago de deuda en tres a\u00f1os y hay expectativa por la reacci\u00f3n del mercado<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n

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Este jueves desembolsar\u00e1 US$4360 millones entre vencimientos de capital e intereses; creen que tendr\u00e1 un impacto positivo en todo el frente financiero\"\"<\/a><\/p>\n

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Tres a\u00f1os despu\u00e9s de la reestructuraci\u00f3n de deuda de\u00a0Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/strong>, en el gobierno de\u00a0Alberto Fern\u00e1ndez<\/strong>, este jueves vence la primera obligaci\u00f3n importante que debe cubrir el Estado.\u00a0El Tesoro deber\u00e1 afrontar el pago de US$4360 millones\u00a0<\/strong>entre vencimientos de capital e intereses de Globales (t\u00edtulos emitidos bajo ley extranjera) y Bonares (bajo ley argentina).<\/p>\n

Si bien estos pagos impactar\u00e1n negativamente en el nivel de reservas del Banco Central (BCRA) -las netas llegar\u00e1n a ser negativas en m\u00e1s de US$5000 millones, seg\u00fan la estimaci\u00f3n de la mayor\u00eda de las consultoras privadas-,\u00a0el mercado financiero se mantiene\u00a0<\/strong>bullish<\/strong><\/em>\u00a0(en alza, en la jerga financiera). Esto se ve reflejado en\u00a0el riesgo pa\u00eds, que se encuentra por debajo de los 600 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, un nivel que no ten\u00eda desde 2018.<\/p>\n

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El optimismo se debe a que el Ministerio de Econom\u00eda anunci\u00f3 que usar\u00e1 los d\u00f3lares que compr\u00f3 con el super\u00e1vit fiscal del a\u00f1o pasado para hacer frente a las obligaciones. En total,\u00a0tiene depositado en el Banco Central (BCRA) US$6009 millones\u00a0<\/strong>y casi US$1000 millones en una cuenta en Estados Unidos, en el Bank of New York Mellon (BONY). Es decir, le alcanza para pagar no solo los vencimientos de enero, sino tambi\u00e9n una buena parte de los de julio (US$4360 millones).<\/p>\n

El Banco Central, adem\u00e1s, anunci\u00f3 la semana pasada que\u00a0logr\u00f3 regresar al mercado de capitales<\/strong>, al cerrar\u00a0un cr\u00e9dito por US$1000 millones a tasa de 8,8% anual<\/strong>, luego de entregar los bonos Bopreal (que nacieron para saldar las deudas comerciales de los importadores) como garant\u00eda. Seg\u00fan la consultora 1816, la entidad habr\u00eda entregado el equivalente a US$1600 millones, aproximadamente.<\/p>\n

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24 de Octubre de 2024 El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, en una de las tantas reuniones que mantuvo con la titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, en Washington DC<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n
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En el Gobierno creen que los acreedores de la Argentina usar\u00e1n parte del pago\u00a0para volver a comprar deuda soberana<\/strong>. Esto podr\u00eda retroalimentar la suba de las cotizaciones locales, lo cual\u00a0ayudar\u00eda a que siga bajando el riesgo pa\u00eds<\/strong>. Por lo pronto, este jueves es feriado en Estados Unidos por el fallecimiento del expresidente\u00a0Jimmy Carter<\/strong>, por lo tanto, el pago de los Globales se concretar\u00e1 reci\u00e9n el viernes.<\/p>\n

\u201cLa confirmaci\u00f3n del acuerdo de repo por US$1000 millones con cinco bancos privados fortaleci\u00f3 las reservas y contribuy\u00f3 a consolidar la curva de bonos. Esto asegur\u00f3\u00a0el financiamiento a una tasa competitiva<\/strong>. Adem\u00e1s, la recaudaci\u00f3n tributaria de diciembre mostr\u00f3 un buen resultado, especialmente en los impuestos ligados al empleo, lo que confirma que la actividad econ\u00f3mica se recuper\u00f3 de la crisis de principios de 2024. Para estos d\u00edas se destaca el pago de los vencimientos de deuda por US$4700 millones que,\u00a0si bien tendr\u00e1 un impacto inicial negativo en las reservas internacionales, podr\u00eda impulsar los bonos ante la reinversi\u00f3n de dichos fondos<\/strong>\u201d, dijo grupo Cohen.<\/p>\n

Un mercado\u00a0bullish<\/i><\/h2>\n

El Gobierno hilvan\u00f3 en los \u00faltimos d\u00edas una serie de anuncios econ\u00f3micos positivos<\/strong>, que despejaron, por lo menos por ahora, las dudas financieras que despertaron a principios de diciembre\u00a0la devaluaci\u00f3n del real brasile\u00f1o, la ca\u00edda de los precios de las commodities agr\u00edcolas<\/strong>\u00a0y la confirmaci\u00f3n de que las tasas internacionales se mantendr\u00e1n altas en 2025 (el rendimiento del bono del tesoro de Estados Unidos a 10 a\u00f1os toc\u00f3 niveles de 4,7% el martes).<\/p>\n

Las acciones de empresas argentinas y los bonos soberanos reaccionaron positivamente ante la confirmaci\u00f3n de que\u00a0se avanzar\u00e1 en un nuevo programa con el FMI<\/strong>, que el Tesoro ya compr\u00f3 casi la totalidad de los d\u00f3lares necesarios para hacer frente a los pagos de deuda del a\u00f1o y que el BCRA concret\u00f3 la operaci\u00f3n del repo a tasa de un d\u00edgito.<\/p>\n

Estos anuncios se suman a la expectativa de que este a\u00f1o\u00a0la econom\u00eda podr\u00eda crecer al 5% del PBI<\/strong>, se mantendr\u00eda la recuperaci\u00f3n del poder adquisitivo y la inflaci\u00f3n seguir\u00eda en descenso. Incluso,\u00a0podr\u00eda terminar el a\u00f1o por debajo del 26%<\/strong>, a pesar del ajuste de precios relativos de las tarifas de gas, electricidad y agua que todav\u00eda queda pendiente.<\/p>\n

El banco\u00a0J.P. Morgan<\/strong>\u00a0se sum\u00f3 a las proyecciones positivas y titul\u00f3 su \u00faltimo informe sobre el pa\u00eds:\u00a0De la restricci\u00f3n fiscal a la expansi\u00f3n:\u00a0<\/em>una perspectiva bullish para 2025<\/strong><\/em>. Dijo que \u201ca pesar de que la Argentina ya se destac\u00f3 como un\u00a0outlier<\/em>\u00a0[rendimiento at\u00edpico] de Am\u00e9rica Latina durante 2024, al lograr un retorno interanual de 109,5%,\u00a0a\u00fan vemos espacio para que las valuaciones se expandan, las ganancias se recuperen y el riesgo pa\u00eds disminuya, en un contexto en el que a\u00fan hay varios catalizadores que podr\u00edan materializarse en 2025, incluido el levantamiento de los controles de capital y un resultado favorable de las elecciones intermedias de octubre pr\u00f3ximo\u201d.<\/p>\n

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La baja del riesgo pa\u00eds, que estaba en casi 2000 puntos b\u00e1sicos cuando asumi\u00f3 Javier Milei y\u00a0ahora se encuentra en 561<\/strong>, implica que el costo de financiamiento de la Argentina se abarata. Esto no es solo una buena noticia para el Estado, que en alg\u00fan momento deber\u00e1 volver al mercado de capitales a refinanciar su deuda, sino tambi\u00e9n para las provincias y las empresas. Con un riesgo pa\u00eds de 561 puntos,\u00a0la tasa de financiaci\u00f3n ronda el 10,40%<\/strong>, ya que hay que sumar a tasa argentina (5,61%) a la que paga el tesoro estadounidense a 10 a\u00f1os (4,59%).<\/p>\n

Si bien todav\u00eda la Argentina est\u00e1 lejos del costo de financiamiento que tienen otros pa\u00edses de la regi\u00f3n, como\u00a0Brasil (7,1%), Paraguay (6,28%), Chile (5,82%) y Uruguay (5,48%)<\/strong>, la posible quita del cepo cambiario podr\u00eda acelerar la baja.<\/p>\n

Para ello, ser\u00e1 necesario que el Banco Central vuelva a sumar reservas. La estrategia del Gobierno se centra\u00a0en negociar un nuevo programa con el FMI que incluya la llegada de fondos frescos<\/strong>. El ministro de Econom\u00eda,\u00a0Luis Caputo<\/strong>, anticip\u00f3 que espera tenerlo cerrado antes del primer cuatrimestre del a\u00f1o.<\/p>\n

El programa anterior con el FMI termin\u00f3 en 2024 de manera abrupta, ya que\u00a0no se llevaron adelante la novena y d\u00e9cima revisi\u00f3n que estaban pautadas<\/strong>. Eso hubiera permitido un desembolso de aproximadamente US$1000 millones que nunca se efectiviz\u00f3, lo que hubiera ayudado a mejorar el balance del BCRA.<\/p>\n

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