{"id":8254,"date":"2025-01-13T10:08:33","date_gmt":"2025-01-13T13:08:33","guid":{"rendered":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/?p=8254"},"modified":"2025-01-13T10:08:33","modified_gmt":"2025-01-13T13:08:33","slug":"argentina-cada-vez-mas-cara-en-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/argentina-cada-vez-mas-cara-en-dolares\/","title":{"rendered":"Argentina, cada vez m\u00e1s cara en d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"
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Argentina, cada vez m\u00e1s cara en d\u00f3lares: por qu\u00e9 puede ayudar a Milei en la pr\u00f3xima elecci\u00f3n<\/strong><\/p>\n

Las predicciones apuntan a que otra vez la inflaci\u00f3n superar\u00e1 al tipo de cambio. Los precios en d\u00f3lares podr\u00edan subir 8% despu\u00e9s del 27% del a\u00f1o pasado<\/div>\n<\/header>\n
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Ahora que la inflaci\u00f3n deja paulatinamente de ser un tema preocupante y que las encuestas demuestran un optimismo de la poblaci\u00f3n sobre su disminuci\u00f3n, el gobierno de Javier Milei tiene que lidiar con el otro debate que preocupa a las empresas y consumidores: la inflaci\u00f3n en d\u00f3lares, que promete volver a ser la t\u00f3nica durante 2025.<\/div>\n
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Al menos, eso es lo que reflejan\u00a0encuestas como el REM\u00a0<\/strong>del Banco Central, donde para la mayor\u00eda de bancos y economistas,\u00a0se va a repetir la situaci\u00f3n de precios que evolucionan por encima del tipo de cambio.<\/p>\n

La inflaci\u00f3n en d\u00f3lares se mantendr\u00eda en 2025<\/strong><\/p>\n

Es algo que, en principio, parece contradecir la pr\u00e9dica oficial, que desde la presentaci\u00f3n del proyecto de ley para el presupuesto para este a\u00f1o pronosticaba que el IPC y el d\u00f3lar se mover\u00edan casi al un\u00edsono.<\/p>\n

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El REM\u00a0prev\u00e9 que en el a\u00f1o la inflaci\u00f3n sea del 25,9%, mientras que espera que el tipo de cambio oficial se haya corrido un 16,7%. Esto arrojar\u00eda, como resultado, que los precios en Argentina tendr\u00edan\u00a0una suba, medidos en d\u00f3lares, del 7,8%.<\/strong><\/p>\n

No es un n\u00famero tan grave si se lo compara con otros momentos hist\u00f3ricos -despu\u00e9s de todo, durante el gobierno anterior hubo a\u00f1os con inflaci\u00f3n dolarizada del 25%- pero est\u00e1 el detalle de que en este mismo momento la econom\u00eda est\u00e1 embarcada en un intenso debate sobre el atraso cambiario. Es algo l\u00f3gico si sobre todo si se considera que en 2024, de punta a punta, los precios en d\u00f3lares aumentaron 27%.<\/p>\n

De esta manera, si se consideran los primeros dos a\u00f1os de la gesti\u00f3n de Milei, la inflaci\u00f3n en d\u00f3lares que se acumule podr\u00eda llegar a 37%.<\/p>\n

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Hay, de todas formas, un argumento a favor del gobierno: se prev\u00e9 que en Estados Unidos la inflaci\u00f3n tras la asunci\u00f3n de\u00a0Donald Trump\u00a0<\/strong>se mantenga en un 2,7% anual. As\u00ed que, si se corrige la inflaci\u00f3n argentina por el efecto de la inflaci\u00f3n internacional, entonces en 2025 la\u00a0inflaci\u00f3n en d\u00f3lares \u00abreal\u00bb se acotar\u00eda a 5%<\/strong>.<\/p>\n

Para colmo, Brasil se abarata en d\u00f3lar<\/strong><\/p>\n

Pero, por m\u00e1s que el n\u00famero parezca peque\u00f1o, nada indica que el debate por el d\u00f3lar se aplaque. Porque, adem\u00e1s, entra en juego el otro gran dato del momento: los pa\u00edses de la regi\u00f3n vienen desde hace tres meses en un proceso de devaluaci\u00f3n de sus monedas -lo que implica que sus precios dom\u00e9sticos son m\u00e1s baratos, en t\u00e9rminos de d\u00f3lar-.<\/p>\n

Brasil,<\/strong>\u00a0la referencia m\u00e1s cercana, adem\u00e1s de la m\u00e1s relevante a nivel comercial y tur\u00edstico, tiene n\u00fameros elocuentes: durante 2024 la inflaci\u00f3n fue de 4,6%, mientras que el tipo de cambio subi\u00f3 un 15%.\u00a0Como resultado de esa cuenta, los precios, medidos en d\u00f3lares,\u00a0se abarataron<\/strong>\u00a0un 9% en el a\u00f1o.<\/p>\n

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Las proyecciones para 2025 indican que la inflaci\u00f3n ser\u00e1 del 4,12%. Es dif\u00edcil pronosticar a cu\u00e1nto cotizar\u00e1 el real brasile\u00f1o a fines de este a\u00f1o, pero por lo pronto los bancos est\u00e1n se\u00f1alando\u00a0un agravamiento en el d\u00e9ficit de la cuenta corriente<\/strong>, que podr\u00eda llegar a 2,3%, lo cual deja abierto el margen para que la devaluaci\u00f3n contin\u00fae.<\/p>\n

En todo caso, lo cierto es que el mercado ve un a\u00f1o en el que mientras los precios argentinos siguen creciendo en d\u00f3lares, los brasile\u00f1os se mantengan, si es que no bajan.<\/p>\n

Esa situaci\u00f3n en la que\u00a0todos parecen estar ansiosos por devaluar menos Toto Caputo, que promete frenar lo antes posible su ritmo de crawling peg, hace que el tema cambiario est\u00e9 en el centro del debate.<\/p>\n

La pelea por el nuevo d\u00f3lar de equilibrio<\/strong><\/p>\n

Los funcionarios del gobierno no solo justifican el hecho de que\u00a0el peso argentino se est\u00e9 apreciando<\/strong>, sino que, lejos de admitirlo como una situaci\u00f3n problem\u00e1tica, lo presentan como\u00a0un s\u00edntoma de que las cosas est\u00e1n saliendo bien.<\/strong><\/p>\n

Es as\u00ed como en los frecuentes debates en las redes sociales, los economistas como\u00a0Federico Furiase, Felipe N\u00fa\u00f1ez\u00a0<\/strong>y el propio ministro Caputo argumentan que hay un cambio de paradigma, en el que habr\u00e1 que\u00a0acostumbrarse a que el nuevo tipo de cambio de equilibrio ser\u00e1 m\u00e1s bajo que el de los \u00faltimos a\u00f1os.<\/p>\n

Los ejemplos que suelen citarse para estos casos son los de los a\u00f1os en que el mercado mostr\u00f3 confianza en Argentina, d\u00e1ndole acceso al cr\u00e9dito. As\u00ed, en la convertibilidad, el tipo de cambio rondaba los $800 de hoy.<\/p>\n

El argumento del gobierno es que hay margen como para que el tipo de cambio real siga cayendo, y argumentan que lo que permitir\u00e1 esa situaci\u00f3n es la consolidaci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal, que a su vez permite cumplir la premisa de mantener la base monetaria congelada en $47 billones.<\/p>\n

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Seg\u00fan la l\u00f3gica de esa argumentaci\u00f3n, no ser\u00eda raro, entonces, pensar en\u00a0un 2025 en el que haya otra vez una inflaci\u00f3n en d\u00f3lares.<\/strong><\/p>\n

Por lo pronto, desde el gobierno se reafirm\u00f3 que, si se confirma que el IPC se mantenga en l\u00ednea con los \u00faltimos meses -noviembre dio 2,4%,\u00a0se pasar\u00eda r\u00e1pidamente al\u00a0crawling peg<\/em>\u00a0de 1%<\/strong>. Desde el punto de vista oficial, esto ayudar\u00eda a una baja m\u00e1s acelerada de la inflaci\u00f3n, porque har\u00eda m\u00e1s potente el \u00abancla cambiaria\u00bb.<\/p>\n

Pero los economistas cr\u00edticos no se muestran tan de acuerdo con ese argumento. De hecho, la expectativa es que, por lo menos hasta abril, el IPC se ubicar\u00e1 por encima del 2%. Traducido a inflaci\u00f3n en d\u00f3lares, eso implicar\u00eda que\u00a0en un cuatrimestre los precios podr\u00edan subir 4% en moneda norteamericana<\/strong>.<\/p>\n

La influencia del d\u00f3lar en un a\u00f1o electoral<\/strong><\/p>\n

El otro dato importante de este a\u00f1o viene por el lado pol\u00edtico: hay elecciones legislativas. Y, seg\u00fan rezan los manuales de campa\u00f1as electorales,\u00a0nunca un Gobierno ha logrado una buena votaci\u00f3n en momentos de descontrol cambiario.<\/p>\n

De manera que, si se lo considera desde el punto de vista electoral, la sobrevaluaci\u00f3n del peso podr\u00eda considerarse un factor que jugar\u00e1 a favor de las chances de Milei: tal como les ha pasado a varios mandatarios -desde\u00a0N\u00e9stor Kirchner a Mauricio Macri<\/strong>-, el tipo de cambio bajo genera una mayor sensaci\u00f3n de poder adquisitivo en la poblaci\u00f3n, que suele reflejarse en los votos.<\/p>\n

Por otra parte, la estad\u00edstica refleja una correlaci\u00f3n bastante directa entre el tipo de cambio y el \u00edndice de pobreza. Es despu\u00e9s de las grandes devaluaciones cuando se producen los picos de incremento en la pobreza; y tambi\u00e9n ocurre lo mismo en el sentido contrario, con\u00a0una mejora de los \u00edndices sociales cuando el d\u00f3lar est\u00e1 \u00abbarato\u00bb.<\/strong><\/p>\n

Si se repitiera ese ciclo hist\u00f3rico, entonces el \u00edndice de pobreza correspondiente al primer semestre de 2025 -que se publicar\u00e1 en septiembre, pleno cierre de la campa\u00f1a electoral- ayudar\u00e1 a los intereses del oficialismo.<\/p>\n

Pero claro, del otro lado estar\u00e1n quienes se quejen por el atraso cambiario, y no son pocas voces las que se alarman ante la suba de los precios en d\u00f3lares. Sobre todo, por\u00a0el impacto de ese fen\u00f3meno sobre el empleo industrial<\/strong>, dado que las empresas nacionales ven abaratarse los precios de sus competidores importados, que ahora tienen, adem\u00e1s, menos barreras de entrada. En los \u00faltimos d\u00edas, connotados directivos de empresas metal\u00fargicas y textiles pusieron el tema sobre el tapete.<\/p>\n

El gran interrogante es cu\u00e1l de los dos argumentos pesar\u00e1 m\u00e1s a la hora de ir a las urnas. El gobierno, por lo pronto, no niega que el peso pueda seguir revaloriz\u00e1ndose. Es decir, no niega que Argentina pueda tener, otra vez, algo de inflaci\u00f3n en d\u00f3lares.<\/p>\n

Y en ese debate se juega fuerte. Lo dej\u00f3 el claro el propio Milei,\u00a0quien dijo que le daban verg\u00fcenza las cr\u00edticas de su ex admirado Domingo Cavallo, que pidi\u00f3 una correcci\u00f3n devaluatoria. Milei afirma que en los d\u00edas en que Cavallo era ministro el tipo de cambio real era de $700 -Cavallo dice que era de $900-, con la diferencia fundamental de que aquella gesti\u00f3n no ten\u00eda, como esta,\u00a0un super\u00e1vit fiscal\u00a0<\/strong>que mostrar.<\/p>\n

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