{"id":9031,"date":"2025-03-17T10:52:46","date_gmt":"2025-03-17T13:52:46","guid":{"rendered":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/?p=9031"},"modified":"2025-03-17T10:52:46","modified_gmt":"2025-03-17T13:52:46","slug":"lo-que-esperan-los-inversores-de-milei-y-por-que-ahora-si-empieza-a-jugar-la-politica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/opinionpublica.com.ar\/index\/lo-que-esperan-los-inversores-de-milei-y-por-que-ahora-si-empieza-a-jugar-la-politica\/","title":{"rendered":"Lo que esperan los inversores de Milei y por qu\u00e9 ahora s\u00ed empieza a jugar la pol\u00edtica"},"content":{"rendered":"
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Lo que esperan los inversores de Milei y por qu\u00e9 ahora s\u00ed empieza a jugar la pol\u00edtica, en medio del FMI y los mercados inestables<\/strong><\/p>\n

Qu\u00e9 le piden al Gobierno desde el exterior y cu\u00e1les son las variables que miran los que deciden poner sus d\u00f3lares en el pa\u00eds. \u00bfHubo cambios en esas variables en las \u00faltimas semanas?<\/p>\n

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\"Sebasti\u00e1n<\/picture>\"\"<\/a><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/header>\n
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El presidente Javier Milei en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) para tocar la campana de apertura en Nueva York (EEUU), en septiembre pasado (EFE\/EPA\/Justin Lane)<\/div>\n

\u00bfC\u00f3mo impactaron en el exterior, en la consideraci\u00f3n y las agendas de los inversores globales algunos hechos de trascendencia de los que fue protagonista el gobierno de\u00a0Javier Milei?\u00a0<\/b>\u00bfTienen en cuenta lo que para un sector de la pol\u00edtica local significa cierta p\u00e9rdida de centralidad a la hora de imponer ciertas cuestiones vinculadas con la gesti\u00f3n y la opini\u00f3n p\u00fablica? \u00bfCambian sus proyecciones y decisiones de inversi\u00f3n en un mundo financieramente cada vez m\u00e1s complejo? Preguntas, muchas preguntas.<\/p>\n

Los n\u00fameros de las encuestas que eval\u00faan la imagen y la gesti\u00f3n del mandatario parecen no mostrar mella, por el momento. Ya hab\u00eda pasado con el esc\u00e1ndalo $Libra, por caso. Habr\u00e1 que esperar a ver qu\u00e9 impacto social tiene lo ocurrido en el Congreso, adentro y afuera, esta semana. Todo en medio del cierre de las negociaciones con el FMI y un nuevo programa del que se saben algunas cosas y otras no, y de un contexto global de mercados crispados.<\/p>\n

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\u201cSi a Milei lo procesan por Libra en EEUU, o si hay alguna investigaci\u00f3n local fuerte para \u00e9l o alguien importante del Gobierno, es otra cosa. Ah\u00ed s\u00ed vamos a ver impacto en los mercados e inversores dudando, pero hasta ahora parece un tema pasado. Lo mismo que si hubiera prosperado alg\u00fan tipo de investigaci\u00f3n en el Congreso sobre el tema. Despu\u00e9s de su paso por Davos hubo alg\u00fan ruido, pero tampoco pas\u00f3 nada. Afuera miran mucho las elecciones de este a\u00f1o, porque son un term\u00f3metro de lo que podr\u00eda venir, una se\u00f1al de si la sociedad argentina apoya este plan\u201d. El que habla es un importante inversor con activos en el pa\u00eds y domicilio en EEUU.<\/p>\n

\u201cEl acuerdo con el Fondo va a ayudar y tambi\u00e9n las se\u00f1ales de c\u00f3mo se administren los \u2018errores no forzados\u2019 de ahora en m\u00e1s\u201d<\/b>, agreg\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n

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Javier Timerman<\/b>,\u00a0managing partner<\/i>\u00a0del fondo Adcap, coincide. Ahora empieza a pesar como nunca para esta administraci\u00f3n la pol\u00edtica y el panorama electoral. \u201cSoy optimista, pero cuidadoso, y creo que es la opini\u00f3n promedio de los inversores importantes que miran al pa\u00eds\u201d, remarc\u00f3<\/p>\n

Justamente, en la tarde-noche del 14 de febrero, en el momento del posteo presidencial en redes sobre $Libra, Timerman estaba en el aeropuerto Kennedy de Nueva York esperando para regresar al pa\u00eds luego de una recorrida por clientes y fondos de Wall Street. \u201cAc\u00e1 el tema era si hab\u00eda o no atraso cambiario, algo que all\u00e1 importa cero. Las preguntas eran sobre el FMI y el apoyo era contundente: nadie hablaba de las elecciones.\u00a0Ahora las cosas se ven distintas y hay inversores inc\u00f3modos: conf\u00edan en el tema fiscal, en la baja de la inflaci\u00f3n, les gusta el equipo econ\u00f3mico, pero la pol\u00edtica empez\u00f3 a jugar.\u00a0<\/b>Si al Gobierno no le va bien en las elecciones va a ser complicado. En 2019 nadie crey\u00f3 que a Macri podr\u00eda irle mal y ahora no quieren equivocarse. Est\u00e1n en el\u00a0mood\u00a0<\/i>deque va todo fabuloso, pero hay expectativas por ciertas debilidades que empiezan a verse\u201d, describi\u00f3.<\/p>\n

La actividad de inversores extranjeros viajando a la Argentina a \u201cver qu\u00e9 pasa, en persona\u201d es intensa desde el a\u00f1o pasado. Por estas horas, seg\u00fan fuentes del mercado, hay viajes programados de una importante sociedad de bolsa que organiz\u00f3 un\u00a0marketing trip<\/i>\u00a0con clientes; lo mismo para los chilenos de LarrainVial y los americanos de Goldman Sachs. Santander llevar\u00e1 clientes extranjeros interesados a Vaca Muerta en 10 d\u00edas. Apenas algo de la actividad que no merma, aunque podr\u00eda hacerlo por el contexto global.<\/p>\n

\u201cEl mercado est\u00e1 en un comp\u00e1s de espera, con incertidumbre por EEUU. Estamos en un movimiento como de\u00a0wait and see\u00a0<\/i>esperando m\u00e1s detalles de la pol\u00edtica comercial de Trump. Los precios de los bonos argentinos se mantienen a la espera de la letra chica del acuerdo con el Fondo. Mi modelo est\u00e1 dando que la econom\u00eda va a crecer seguramente un 6-6,5% en el 2025, si mantiene la din\u00e1mica actual\u201d, explic\u00f3 desde Nueva York,\u00a0Alberto J. Bernal<\/b>, Chief Global Strategist de XP Investment.<\/p>\n

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\u201cLa parte pol\u00edtica sigue siendo la mayor preocupaci\u00f3n de Wall Street: la capacidad que tenga el Gobierno de mantenerse lo suficientemente popular para las pr\u00f3ximas elecciones. El mercado sigue muy impresionado por lo r\u00e1pido del ajuste fiscal, la capacidad de controlar al d\u00f3lar y las expectativas de que una vez se finalice el proceso se levante el cepo. Con eso deber\u00eda haber mucha m\u00e1s capacidad de Argentina para traer inversi\u00f3n al pa\u00eds\u201d, agreg\u00f3 Bernal.<\/p>\n

Guillermo Mondino<\/b>, consultor y profesor en la Universidad de Columbia, tambi\u00e9n en Nueva York, advirti\u00f3 de manera contundente que la atenci\u00f3n de los mercados del mundo est\u00e1 puesta en EEUU. \u201cArgentina fue el\u00a0trade\u00a0<\/i>emergente de 2024 y en este a\u00f1o no hab\u00eda tantas expectativas\u201d, resumi\u00f3.<\/p>\n

\u201cVeo algo de preocupaci\u00f3n porque en las \u00faltimas semanas aument\u00f3 el ruido pol\u00edtico. Pero es mucho m\u00e1s importante lo que pase en los mercados globales.<\/b>\u00a0La actitud de los inversores de tomar riesgo est\u00e1 muy influenciada por lo que ocurra en la econom\u00eda americana\u201d, dijo Mondino ante la consulta de este medio.<\/p>\n

\u00bfEl mercado ya asimil\u00f3 los serios disturbios que hubo en el Congreso la semana pasada o podr\u00eda haber alg\u00fan coletazo extra? El propio jefe de Gabinete,\u00a0Guillermo Francos<\/b>, asegur\u00f3 que hay \u201cmovimientos pol\u00edticos orientados a desestabilizar al Gobierno\u201d. El viernes, el monto negociado en el mercado de cambios se dispar\u00f3 a USD 1.135 millones \u2013el segundo m\u00e1s importante desde el 31 de mayo de 2023\u2013,\u00a0con ventas efectuadas por el Banco Central de 474 millones de d\u00f3lares. Desde la entidad adujeron \u201cacomodamiento de posiciones de bancos\u201d. El mismo d\u00eda se conoci\u00f3 el IPC del Indec:\u00a02,4% de inflaci\u00f3n en febrero, dos d\u00e9cimas m\u00e1s que en el mes anterior.<\/p>\n

\u201cEste Gobierno ya ten\u00eda algunos errores, pero los que cometieron \u00faltimamente son un poco m\u00e1s marcados. La gente los est\u00e1 viendo como m\u00e1s humanos y hasta cierto punto quiz\u00e1s sea positivo. Si el Gobierno percibe esto como un llamado a atenci\u00f3n, todo puede ser mucho m\u00e1s sostenible en el tiempo. El mercado ve eso, que hay problemas y que las cosas pueden hacerse mejor\u201d, describi\u00f3\u00a0Diego Ferro<\/b>, CEO del fondo M2M Capital, desde Connecticut.<\/p>\n

\u201cBajaron la inflaci\u00f3n y todo el mundo est\u00e1 esperando que pase algo: quieren ver resultados con el Fondo y el cepo. Los inversores quieren ver agenda y que se eviten errores. En cuestiones pol\u00edticas, falta. \u00bfPodr\u00e1n pivotear m\u00e1s all\u00e1 de la inflaci\u00f3n? \u00bfVan a poder tener la fuerza pol\u00edtica, si dejan de cometer errores, para implementarlas?\u201d, se pregunt\u00f3 Ferro.<\/p>\n

Este martes, en el hotel\u00a0Four Seasons<\/i>\u00a0de Buenos Aires, se desarrollar\u00e1 la tercera edici\u00f3n del\u00a0Latam Forum<\/b>, organizado por el Foro Econ\u00f3mico Internacional de las Am\u00e9ricas (IEFA). Reunir\u00e1 a l\u00edderes empresariales, inversionistas y funcionarios gubernamentales para debatir sobre las oportunidades estrat\u00e9gicas de Am\u00e9rica Latina en el contexto global. Estar\u00e1 el ministro de Econom\u00eda\u00a0Luis Caputo\u00a0<\/b>y los organizadores esperan la presencia de Milei, como el a\u00f1o pasado. En los paneles de la agenda hay confirmados importantes due\u00f1os de empresas locales, gobernadores y hombres y mujeres de negocios de la regi\u00f3n.<\/p>\n

\u201cVemos se\u00f1ales positivas con el regreso de las inversiones al pa\u00eds. El camino a\u00fan es largo, hay desaf\u00edos, pero el impulso y la orientaci\u00f3n son positivos. Argentina vuelve a estar en el radar de las empresas internacionales, a pesar de los desaf\u00edos econ\u00f3micos que enfrenta\u201d, dijo\u00a0Marco Stefanini<\/b>, fundador y CEO global de Stefanini Group, uno de los disertantes.<\/p>\n

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\u201cEs esencial estabilizar la econom\u00eda y reducir la volatilidad del peso frente al d\u00f3lar. A pesar de estos desaf\u00edos, tenemos una visi\u00f3n optimista del futuro. Vemos oportunidades, tanto es as\u00ed que estamos evaluando nuevas adquisiciones en el pa\u00eds por primera vez desde 1996\u2033, dijo el titular de esta tech de Brasil.<\/p>\n

Otro de los presentes ser\u00e1\u00a0Guillaume L\u00e9gar\u00e9<\/b>, Head para la regi\u00f3n del Toronto Stock Exchange. \u201cArgentina es un actor estrat\u00e9gico en la transici\u00f3n energ\u00e9tica global. Sin embargo, para que pueda aprovechar al m\u00e1ximo este potencial, debe crear un entorno de inversi\u00f3n estable y predecible, con marcos regulatorios claros y acceso a capital competitivo\u201d, dijo el ejecutivo de la bolsa canadiense, con fuerte foco en la miner\u00eda, donde recientemente recibieron a\u00a0Karina Milei<\/b>,\u00a0Pablo Quirno<\/b>\u00a0y otros funcionarios que participaron en Canad\u00e1 de una exposici\u00f3n y reuniones de esa industria.<\/p>\n

L\u00e9gar\u00e9 enumer\u00f3 la conveniencia de que el pa\u00eds implemente pol\u00edticas a largo plazo que favorezcan la inversi\u00f3n y atraigan capital internacional, certeza regulatoria para incentivar la exploraci\u00f3n y el desarrollo de proyectos, y compromiso con pr\u00e1cticas mineras sostenibles.<\/p>\n

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El cierre con el Fondo<\/h2>\n<\/div>\n
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En paralelo, el Gobierno avanza en un frente clave: el pr\u00f3ximo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que permitir\u00e1 refinanciar vencimientos de deuda y obtener d\u00f3lares adicionales.<\/p>\n

Adem\u00e1s, del tratamiento del decreto en el Congreso, el equipo econ\u00f3mico mantiene conversaciones con los t\u00e9cnicos del organismo. La expectativa oficial es que las definiciones pendientes se cierren en los pr\u00f3ximos d\u00edas, en el marco de la reuni\u00f3n de primavera del FMI y el Banco Mundial en Washington, un evento donde confluir\u00e1n funcionarios de alto nivel y donde el Gobierno buscar\u00e1 obtener precisiones sobre los desembolsos y las condiciones del programa.<\/p>\n

C\u00f3mo detall\u00f3 este medio d\u00edas atr\u00e1s, hay algunos puntos que se saben sobre c\u00f3mo ser\u00e1 el nuevo esquema con el organismo multilateral de cr\u00e9dito y otros que, por ahora, se desconocen. Aqu\u00ed, un resumen.<\/p>\n

Lo que se sabe<\/b><\/p>\n

Duraci\u00f3n y per\u00edodo de gracia.\u00a0<\/b>El Gobierno estableci\u00f3 que el nuevo programa incluir\u00e1 un per\u00edodo de gracia de 4 a\u00f1os y medio en el que la Argentina no deber\u00e1 realizar pagos de capital. Esto implica que los vencimientos previstos hasta fines de 2029 estar\u00e1n cubiertos por desembolsos del organismo. Seg\u00fan estimaciones privadas, esto sugiere que el monto del acuerdo ser\u00e1 elevado, ya que solo los compromisos de capital en ese per\u00edodo suman USD 19.100 millones.<\/p>\n

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Destino de los fondos.<\/b>\u00a0Parte de los d\u00f3lares obtenidos se utilizar\u00e1n para la recompra de Letras Intransferibles que Econom\u00eda emiti\u00f3 y que est\u00e1n en poder del BCRA. El texto menciona que el objetivo es cancelar \u201cuna parte sustancial\u201d de esos t\u00edtulos, aunque no especifica el monto exacto. En total, el stock de estos instrumentos asciende a USD 23.000 millones, pero el Gobierno no detall\u00f3 cu\u00e1ntos ser\u00e1n rescatados con los desembolsos del FMI.<\/p>\n

Mecanismo de aprobaci\u00f3n del acuerdo.\u00a0<\/b>La Casa Rosada argument\u00f3 que someter la discusi\u00f3n al Congreso podr\u00eda generar incertidumbre en los mercados y demorar la implementaci\u00f3n del acuerdo. Actualmente, el tratamiento del DNU sigue en tr\u00e1mite en el Parlamento.<\/p>\n

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Lo que resta saber<\/h2>\n<\/div>\n

Monto total de los desembolsos.\u00a0<\/b>El decreto no especific\u00f3 cu\u00e1ntos d\u00f3lares adicionales desembolsar\u00e1 el FMI. Hasta ahora, las estimaciones privadas indican que para cancelar la primera letra intransferible, que vence el 1 de junio por USD 10.000 millones a valor nominal, el Gobierno necesitar\u00eda USD 3.000 millones en fondos frescos. Sin embargo, a\u00fan no est\u00e1 confirmado cu\u00e1ntos de estos vencimientos podr\u00e1n ser cubiertos con los desembolsos.<\/p>\n

Tasa de inter\u00e9s del nuevo acuerdo.<\/b>\u00a0Si bien el FMI realiz\u00f3 modificaciones en su esquema de tasas de inter\u00e9s en octubre pasado, el Gobierno no revel\u00f3 a\u00fan cu\u00e1l ser\u00e1 el costo financiero del acuerdo. Seg\u00fan c\u00e1lculos privados, la tasa podr\u00eda alcanzar el 6,47% anual. Este porcentaje incluye la tasa DEG, que es el promedio de los rendimientos de las cinco monedas de referencia del FMI, un 2% de sobrecosto por el monto del cr\u00e9dito, un 0,75% adicional por el plazo del programa y un 0,6% extra como margen adicional.<\/p>\n

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Condiciones de pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/b>\u00a0El ministro de Econom\u00eda asegur\u00f3 que las condiciones del acuerdo est\u00e1n consensuadas con el FMI, pero hasta el momento no fueron explicitadas en documentos oficiales.<\/p>\n

Impacto en la deuda del BCRA.\u00a0<\/b>A\u00fan no est\u00e1 claro cu\u00e1ntas de las Letras Intransferibles en poder del BCRA podr\u00e1n ser canceladas con los desembolsos del FMI. El primer vencimiento relevante es en junio de 2024, pero hay otros compromisos menores en 2026 y 2027. En 2029, el monto vuelve a superar los USD 10.000 millones, mientras que entre 2031 y 2033 los vencimientos anuales rondan los USD 12.000 millones.<\/p>\n

A fines de abril, Caputo y el presidente del Banco Central,\u00a0Santiago Bausili<\/b>, viajar\u00e1n a Washington para participar de la reuni\u00f3n de primavera del FMI y el Banco Mundial. El viaje ser\u00e1 un punto de inflexi\u00f3n en la negociaci\u00f3n: si bien el Gobierno sostiene que los principales lineamientos ya fueron acordados con el staff t\u00e9cnico, el FMI a\u00fan debe evaluar formalmente la propuesta y someterla a la aprobaci\u00f3n de su directorio ejecutivo.<\/p>\n

Ser\u00e1 un mes clave en una Argentina que deber\u00e1 estar pendiente tambi\u00e9n del humor de los mercados globales. Y donde, aseguran los inversores, el contexto pol\u00edtico empez\u00f3 a pesar, y mucho. Otra prueba para la administraci\u00f3n Milei.<\/p>\n<\/div>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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